“合金股份的前身是沈阳合金公司，是华夏最大的镍合金生产企业之一，1990年经过股份制改造后在深交所上市，公司资产1.3亿华夏币，年营业额4000万华夏币。主要产品为镍合金材料、电真空合金材料、火花塞电极合金材料、镍铜合金材料，年产量在千吨左右，是一家正规的材料企业。”

“如果收购这样一家企业，最合适的发展策略，应该是投入资金改善公司老化的设备和落后的技术，提升企业的净利润。然后再考虑扩张。扩张分为横向和纵向。横向扩张便是利用沈阳合金在材料行业积累的技术和实力，向铜合金、特种钢等高价合金材料领域发展，通过技术积累，成为西格里、帝斯曼这样世界级的材料公司。纵向扩张，可以收购上游的镍矿，节省材料成本；收购下游的生产企业，如热处理工业产品，或者自动化装置等等，打通整个镍合金产业链条，提升企业营业额和净利润。”

“但德隆集团收购沈阳合金后，并没有选择横向，也没有选择纵向，而是成立了京城钛合金动感电影成套设备公司，开发太空梭项目。以当时的市场来看，太空梭正赶上华夏主题公园发展期，是一个赚钱的项目，它也确实为沈阳合金公司赚了不少钱。但它却跟沈阳合金之前的主营业务没有丝毫的关联。”

“随后德隆又看重了电动工具市场，连续投入重资接连收购魔都星特浩、苏州太湖电动工具公司、魔都美浩、苏州黑猫集团、陕省星宝机电公司，成为华夏最大的机电产

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第六百三十四章 德隆的六大祸因 (第2/3页)

直在讨论的问题，心中有所准备，自然出口成章。

“德隆失败的原因，第一条，‘扩张过速’。华夏有一句俗话叫做‘吃着碗里瞧着锅里’。德隆便是如此，2000年以后，德隆连续收购了上百家国内外公司，导致了企业的现金流和造血功能吃紧。为了解决资金不足的问题，融资而不是企业管理能力成了德隆考核奖惩的唯一指标，这导致了内部管理不善，以及金融业务的违规行为。又因在金融机构的自救中占用了生产企业的资金，再加上媒体炒作和银根锁紧的影响，导致德隆相关金融机构发生了债务危机，进而扩散到德隆旗下实业资产，并最终造成了现在德隆集团的倒塌。”

“第二条，‘没有抵御住太多诱惑’。华夏改革开放后，十几亿人的大市场让每一个行业都充满了机会。而且在绝大多数情况下，不需要多好的企业管理水平和产品质量，就能够赢得市场。在这样的诱惑下，德隆贪多求快，盲目扩张，以至于失去了对宏观环境的判断。”

“第三条，‘战略理想化’。企业的战略发展规划是一个群策群力，经过无数次讨论和总结，清晰且能够被企业所有人认同的长期策略，企业的所有决策，包括并购，都应该围绕着企业战略来制定。但德隆的发展缺乏战略规划，所有的并购都是唐万欣以自己的主观思想来决定。这一点从合金股份的发展过程中体现的最为清晰。”

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